[미국주식] 마라톤 디지털 홀딩스(NASDAQ: MARA) 23년 실적 점검 및 향후 전망

※ 본 콘텐츠는 특정 자산의 매수, 매도에 대한 추천이 아니며, 투자에 대한 판단 및 책임은 본인에게 있습니다.

북미 최대 비트코인 채굴업체 중 하나인 마라톤 디지털 홀딩스(Marathon Digital Holdings, MARA)는

지난 1월 10일 SEC의 비트코인 ETF의 승인 및 2024년 4월 22일 예정된 비트코인 반감기(halving)를 앞두고 주목받고 있음

 

MARA는 2023년 3분기에 전년 대비 467% 증가한 3,490개의 비트코인을 채굴했으며, 12월 한 달 동안에만 전년 대비 290% 증가한 1,853개의 비트코인을 채굴함. 또한 트랜잭션 수수료 수집을 통해 수익성을 개선하며,  북미 최대 상장 비트코인 채굴 업체로서의 위치를 더욱 공고히 함

 

MARA의 주가는 비트코인의 가격 상승과 함께 주가가 상승하여 '23년 12월 약 $31을 달성 후 조정을 받는 추이임 

Source: Google

 

 

MARA의 주가에 무엇보다 영향을 미치는 것은 비트코인의 가격이겠으나,

MARA의 4Q 실적 발표에 앞서, 2023년 3Q까지의 실적 및 경영진의 주요 코멘트를 점검해보고, 향후 실적 발표까지 주목해야할 주요 지표들을 살펴보고자 함

 

 

 

 

먼저 2024년 1월 4일, MARA IR을 통해 발표된 2023년 12월까지의 실적 업데이트 내용 아래와 같음

https://ir.mara.com/news-events/press-releases/detail/1337/marathon-digital-holdings-announces-bitcoin-production-and

Marathon Digital Holdings Announces Bitcoin Production and Mining Operation Updates for December 2023

 

채굴량이 폭발적으로 증가하며, 북미에서 가장 큰 공개 비트코인 채굴 업체로서의 입지 강화

• 2023년 12월 비트코인 생산량 1,853 BTC로 기록, 2023년 총 생산량은 12,852 BTC
• 평균 운영 해시율이 월간 18% 증가하여 22.4 EH/s로 상승
• 2023년 12월 31일 기준으로 비트코인 보유량 15,000개 이상, 현금 및 BTC 합계 10억 달러 이상
• 아부다비에서는 2.7 exahash의 해시율을 온라인으로 전환, 2024년 1월까지 나머지 4.4 exahash가 가동 전망
• 평균 운영 해시율 18% 증가로 인해 비트코인 생산량이 기록적으로 증가, 12월에는 전월 대비 56%, 전년 대비 290% 증가
• 트랜잭션 수수료로 인해 12월 비트코인 생산량이 평균 운영 해시율보다 훨씬 빠르게 성장, MaraPool은 380 BTC 이상의 트랜잭션 수수료를 수집

전월 대비 채굴 성과

지표	2023년 12월 31일	2023년 11월 30일	전월비
비트코인 생산량	1,853 BTC	1,187 BTC	+56%
일 평균 비트코인 생산량	59.8 BTC/일	39.6 BTC/일	+51%
채굴 보상의 점유율	5.1%	3.6%	+40%
승리한 블록 수	222	159	+40%
총 트랜잭션 수수료 비율	21.8%	12.1%	+80%
운영 해시율	22.4 EH/s	19.0 EH/s	+18%

 

 

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참고로 2023년 3Q의 Earning Call 내용을 바탕으로 주요 현황을 recap 해보면 다음과 같음

https://seekingalpha.com/article/4649446-marathon-digital-holdings-inc-mara-q3-2023-earnings-call-transcript

 

(1) '23년 3Q 핵심 성과: 

• 아부다비(UAE)의 첫 채굴 설비 가동 시작
• 8월에는 목표로 했던 23엑사해시의 해시율을 달성
• 회사는 또한 24년 반감기를 대비해 전환사채 부채를 사전에 구조조정함으로써 재무 상태를 강화

(2) 재무 실적:

• 순수익: $64.1M, 주당 $0.35
• 매출: $97.8M (기록적)
• 비트코인 생산량: 2023년 3Q에 3,490개(일평균 38개)의 비트코인 채굴, 전년 동기 대비 467% 증가
• 호스팅 및 에너지 비용: $59.6M
• 총 매출 비용(감가상각 포함): $113.2M
• 비트코인 보유량: 약 13,716개, 장부가 $287백만, 시가총액 $370백만

 

2023년 3Q, TTM(최근 12개월) 기준으로 실적 추이를 점검해보면 다음과 같음

매출 및 수익성

재무지표	TTM	2022	2021	2020
총 매출(Total Revenue)	$149.6M	$117.8M	$159.2M	$4.4M
순이익(Net Income)	-$268.5M	-$686.7M	-$37.1M	-$10.4M
기본 주당이익(Basic EPS)	-$3.08	-$6.05	-$0.37	-$0.13

• 매출 변동성은 큰 편이며, 이전 3년간 큰 변동성을 경험
• '23.3Q 큰 매출 증가를 달성했으며, TTM 기준 22년 대비 약 27% 상승함
• 순이익과 기본 주당이익은 22년 큰 폭의 손실을 기록했으나, TTM 기준으로 회복 추세

 

운영 효율성

재무지표	TTM	2022	2021	2020
영업 활동 현금 흐름(Operating Cash Flow)	-$317.2M	-$176.5M	-$19.0M	-$7.8M
자본 지출(Capital Expenditure)	-$47.1M	-$41.1M	-$273.9M	-$17.7M

• 영업 활동으로부터의 현금 흐름은 TTM 기간 동안 크게 감소
• 자본 지출은 2021년에 큰 폭으로 증가한 후, TTM과 2022년에는 소폭 감소

 

재무 안정성

재무지표	2022	2021	2020
총 자산(Total Assets)	$1,195.2M	$1,444.3M	$313.3M
총 부채(Total Liabilities)	$809.3M	$762.2M	$1.5M
자본총계(Total Equity)	$385.9M	$682.1M	$311.7M

• 총 자산은 2022년 비트코인 가격 하락과 함께 감소
• 자본총계 역시 감소했으며, 재무 안정성에 대한 검증 필요

 

유동성 및 자본 조달

재무지표	2022	2021	2020
유동 자산(Working Capital)	$251.4M	$673.0M	$285.0M
순 부채(Net Debt)	$678.5M	$459.9M	데이터 미제공

• 유동 자산은 2022년에 크게 감소했으며, 순 부채는 증가 추세
• 이는 자본 조달에 대한 의존도가 높아지고 있음을 시사함

 

투자 활동

재무지표	TTM	2022	2021	2020
투자 활동 현금 흐름(Investing Cash Flow)	-$22.0M	-$390.2M	-$891.1M	-$81.3M
자본증자(Issuance of Capital Stock)	$442.2M	$361.5M	$312.2M	$222.9M

• 투자 활동 현금 흐름은 2021년 큰 폭의 감소 후, TTM 기간 동안 소폭 감소
• 자본증자를 통한 자금 조달은 지속적으로 증가하는 추세를 보여, 회사의 성장 전략을 지원하고 있는 것으로 보임

 

종합적으로, MARA는 성장을 위한 투자와 자본 조달을 활발히 진행하고 있으며 비트코인 채굴량을 폭발적으로 증가시키고 있으나, 향후 비트코인 가격의 추이에 대한 주목과 더불어, 수익성과 재무 안정성 측면에서는 아직 주의가 필요함.