[공모주] 아이에스티이(ISTE) 청약 일정 및 기업, 산업 분석

아이에스티이는 반도체 장비 산업에서 FOUP Cleaner와 Automation 제품을 주력으로 하며, SK하이닉스·SK실트론 등 주요 고객사와의 장기적 거래를 통해 안정적인 매출 기반을 확보하고 있습니다. 이를 뒷받침하기 위해 독자적인 기술력과 등록 특허(24건)를 지속적으로 강화하고 있으며, 2024년까지 SiCN PECVD 양산 신뢰성 평가를 완료하는 등 신규 사업 분야에서도 경쟁력을 높여가고 있습니다.

 

글로벌 경제(2024년 3.2% 성장 전망)와 국내 반도체 산업(2.2% 성장 전망)이 꾸준히 성장하면서 FOUP Cleaner 및 PECVD 시장 규모도 확대될 것으로 기대되는 가운데, 아이에스티이는 정부의 반도체 산업 육성 정책 및 4차 산업혁명에 따른 반도체 수요 증가의 수혜를 받을 것으로 보입니다. 다만, 수소충전소 EPC 사업을 병행하며 에너지 시장에도 진출하고 있으나, 현재는 높은 원가율로 인해 수익성 확보가 숙제로 남아 있습니다.

[1] 청약일정

• 공모 청약일: 2025.02.03 ~ 2025.02.04
• 배정 공고일: 2025.02.06
• 주간사: 케이비증권

 

[2] 공모가격

• 공모가 범위: 9,700원 ~ 11,400원
• 상장 후 예상 시가총액: 1,261억원

 

 

[3] 사업 현황

(1) 기업 현황
당사는 반도체 장비 산업에서 FOUP Cleaner 및 Automation 제품을 중심으로 사업을 운영하고 있으며, 2024년 3분기 기준으로 전체 매출의 91.3%를 차지하고 있습니다. 특히, FOUP Cleaner의 매출은 SK하이닉스와 SK실트론 등 주요 고객사와의 장기적인 거래 관계를 통해 안정적인 수익 구조를 형성하고 있습니다. 2024년 3분기 FOUP Cleaner의 매출액은 8,616,500천원으로, SK하이닉스가 33.94%, SK실트론이 29.41%를 차지하고 있습니다. 이러한 고객 기반은 당사의 매출 집중도를 안정적인 수준으로 유지하는 데 기여하고 있으며, 향후 반도체 산업의 성장과 함께 추가적인 매출 증대가 기대됩니다.

 

당사는 독자적인 기술력과 최적화된 기능을 통해 시장에서의 경쟁력을 강화하고 있으며, 현재 24개의 등록 특허를 보유하고 있습니다. 이는 기술적 우위를 확보하는 데 중요한 요소로 작용하고 있으며, 지속적인 연구개발과 생산설비 및 인력 투자를 통해 차별화된 기술력을 유지하고 있습니다. 또한, PECVD와 같은 신규 사업을 통해 시장 입지를 확고히 하고 있으며, 2024년까지 SiCN PECVD의 양산 신뢰성 평가를 완료할 계획입니다. 이러한 노력은 향후 매출 성장에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상됩니다.

 

(2) 산업 현황
2024년 세계 경제는 3.2% 성장할 것으로 전망되며, 한국의 경제 성장률은 2.2%로 예상됩니다. 이러한 성장세는 반도체 산업의 발전 가능성을 시사합니다. 반도체 장비 시장은 4차 산업혁명의 핵심 소재로 자리잡고 있으며, 인공지능(AI), 사물인터넷(IoT), 클라우드, 빅데이터 등 다양한 산업에서의 수요 증가로 인해 향후 반도체 수요는 지속적으로 증가할 것으로 전망됩니다. 특히, FOUP Cleaner와 PECVD 장비 시장은 각각 1억 770만 달러와 32억 8,170억 달러 규모로 성장할 것으로 예상되며, 이는 기술 발전과 후속 공정 분야에 대한 연구 및 개발의 지속적인 확대에 따른 것입니다.

 

반도체 산업은 현재 국제 정치적 상황, 특히 미중 무역전쟁의 영향으로 큰 변화와 재편을 겪고 있으며, 정부는 반도체 초강대국 달성전략과 국가첨단산업 육성전략을 통해 300조원 규모의 첨단 시스템 반도체 클러스터 조성을 포함한 다양한 지원 방안을 제시하고 있습니다. 이러한 정부의 적극적인 지원은 반도체 산업의 지속적인 성장을 뒷받침할 것으로 기대됩니다.

 

(3) 기타
당사는 현재 수소충전소 EPC 시장에도 진입하여 빠른 성장세를 보이고 있으며, 2024년에는 수소충전소에서 2,423백만원의 매출을 기록할 것으로 예상됩니다. 그러나 높은 원가율로 인해 수익성 측면에서는 지속적인 적자를 겪고 있습니다. 이러한 상황 속에서도, 수소 생산 및 관련 설비 산업은 급속히 성장하고 있으며, 제주도에 구축된 3.3MW 수전해 설비와 같은 프로젝트들은 지속 가능한 에너지 전환과 환경 정책에 부합하여 향후 수소 경제의 발전에 기여할 것으로 기대됩니다.

 

결론적으로, 당사는 반도체 장비 산업에서의 안정적인 매출 구조와 함께, 정부의 지원 및 글로벌 시장에서의 성장 가능성을 바탕으로 긍정적인 투자 기회를 제공할 것으로 보입니다. 다만, 외환 리스크와 같은 잠재적 위험 요소에 대한 주의가 필요하며, 시장의 변화에 신속하게 대응하는 전략이 중요할 것입니다.

 

[4] 사업 상세

(1) 사업 개요
당사는 2013년 설립 이후 반도체 장비 분야에서 독창적이고 차별화된 기술력을 바탕으로 성장해온 기업으로, 현재 반도체 장비사업과 에너지사업을 영위하고 있습니다. 반도체 장비사업은 최근 3년간 매출의 약 70%를 차지하며, SK하이닉스, 삼성전자 등 글로벌 고객과의 안정적인 매출을 실현하고 있습니다. 2016년부터 2022년까지 매출은 100억원에서 300억원으로 증가하며 높은 성장세를 보였으며, 향후 차세대 반도체 장비인 PECVD의 연구개발과 수소에너지 사업 진출을 통해 중장기 성장 기반을 마련할 계획입니다. 반도체 산업은 기술 발전에 따라 지속적으로 변화하고 있으며, 특히 노드 크기가 줄어드는 추세가 두드러지고 있습니다. 이러한 변화는 반도체 제조업체들이 소형 노드 칩 생산을 위한 새로운 FAB 건설에 막대한 자본을 투자하게 만들고 있으며, 이는 당사에게도 새로운 기회를 제공할 수 있습니다.

 

(2) 주요 제품 및 서비스
당사는 반도체 제조 공정에 필수적인 다양한 제품을 제공하며, 특히 FOUP Cleaner, Sorter, EFEM 등은 고객의 생산성을 극대화하는 데 기여하고 있습니다. FOUP는 최대 25장의 웨이퍼를 적재할 수 있으며, 화학적 요구사항을 충족하는 데 강점을 가지고 있어 시장에서의 경쟁력을 높이고 있습니다. PECVD와 같은 혁신적인 공정 기술을 통해 고속 증착을 가능하게 하여, 고객에게 높은 품질의 박막을 제공함으로써 기술적 차별성을 확보하고 있습니다.

 

당사는 ALD(Atomic Layer Deposition), 노광, 식각, CMP(Chemical Mechanical Planarization) 등 8대 공정에서 두각을 나타내고 있으며, 3D NAND FLASH 메모리와 같은 혁신적인 제품을 통해 저장 집적률을 높이고, 셀의 안정성과 수명을 개선하는 기회를 모색하고 있습니다. 또한, SiCN 박막과 같은 새로운 소재의 도입은 Cu 확산 방지 효과를 개선하고, 낮은 유전율을 제공하여 시장에서의 경쟁력을 높이고 있습니다.

 

 

수소에너지 사업으로의 다각화도 중요한 전략 중 하나로, 당사는 수전해 기술을 활용하여 친환경적으로 수소를 생산하는 다양한 제품과 서비스를 제공하고 있습니다. 수소 생산 방식은 그린수소, 블루수소, 청록수소 등으로 다양화되고 있으며, 이러한 기술적 발전은 수소 시장의 성장 기회를 제공하고 있습니다.

 

결론적으로, 당사의 제품과 서비스는 반도체 제조업체들에게 필수적인 요소로 자리잡고 있으며, 고급 기술력과 품질 보증을 통해 시장에서의 경쟁 우위를 확보하고 있습니다. 이는 고객의 생산 효율성을 높이고, 당사의 지속 가능한 성장에 기여하는 중요한 요소로 작용하고 있습니다.

 

▲ 아이에스티이가 건설한 전주 색장 수소충전소 출처 : 월간수소경제(https://www.h2news.kr)

[5] 재무 분석

(1) 실적 분석
아래 표는 최근 3년간의 매출액, 영업이익, 당기순이익 및 그 성장률을 나타냅니다.

연도	매출액	영업이익	당기순이익	매출성쟝률(%)	영업이익성장률(%)
2022년	37,397,483,606	1,467,264,982	-5,737,176,075	-	-
2023년	27,196,582,574	-710,436,523	-129,460,889	-27.2	-148.3
2024년 3분기 누적	27,816,787,202	595,684,872	432,011,951		-

• 매출액: 2022년 대비 2023년 매출이 감소하였으나, 2024년에는 증가하였습니다.
• 영업이익: 2023년에는 영업손실이 발생하였으나, 2024년에는 흑자로 전환되었습니다.
• 당기순이익: 2023년에는 큰 손실을 기록하였으나, 2024년에는 흑자로 돌아섰습니다.

(2) 안정성 분석
아래 표는 최근 재무제표를 기반으로 한 부채비율, 유동비율, 당좌비율을 나타냅니다.

항목	2023년 말 기준 금액 (원)
유동자산	24,634,325,519
유동부채	37,160,752,176
비유동부채	5,564,734,311
총자산	47,516,314,087
총부채	42,725,486,487
자본총계	4,790,827,601

• 부채비율: (총부채 / 자본총계) × 100 = (42,725,486,487 / 4,790,827,601) × 100 ≈ 890.5%
• 유동비율: (유동자산 / 유동부채) = 24,634,325,519 / 37,160,752,176 ≈ 66.3%
• 당좌비율: (당좌자산 / 유동부채) = 15,881,252,864 / 37,160,752,176 ≈ 42.7%
• 부채비율이 매우 높아 재무적 안정성이 낮음을 나타내며, 이는 투자자에게 위험 요소로 작용할 수 있습니다.
• 유동비율과 당좌비율 모두 100% 이하로, 단기 채무 상환 능력이 부족함을 시사합니다.

종합적으로, 이 회사는 최근 몇 년간 매출 감소와 영업 손실을 경험했으나, 2024년에는 영업이익과 순이익이 개선되었습니다. 그러나 높은 부채비율과 낮은 유동성 비율은 재무적 안정성에 대한 우려를 불러일으킵니다. 투자자들은 이러한 요소들을 고려하여 신중한 결정을 내릴 필요가 있습니다.

 

https://dealsite.co.kr/articles/131282

[IPO 프리즘] 'SK하이닉스 수혜' 아이에스티이, 시장 본격 공략 나선다 - 딜사이트

 

 

Disclaimer: 본 보고서는 특정 주식에 대한 매수, 매도의 추천이 아닙니다.