[공모주] 동국생명과학 청약 일정, 기업 및 산업 분석

 

 

1. 청약 일정

• 공모 청약일: 2025년 02월 05일 ~ 2025년 02월 06일
• 배정 공고일: 2025년 02월 10일
• 주간사: NH투자증권, KB증권

2. 공모 가격

• 공모가 범위: 12,600원 ~ 14,300원
• 상장 후 예상 시가총액: 2,520억원

 

3. 사업 현황

(1) 기업 현황

당사는 조영제 산업에서 선두적인 위치를 차지하고 있으며, 2021년부터 2024년 3분기까지의 매출 현황을 보면 전체 매출이 102,668백만원에서 120,161백만원으로 증가할 것으로 예상됩니다. 2024년 3분기에는 100,021백만원에 이를 것으로 보이며, 이는 안정적인 매출 성장을 나타냅니다. 주요 매출처는 다양한 의약품 도매업체와 중대형 종합병원으로 구성되어 있어 매출처의 편중 위험이 제한적입니다. 또한, 당사는 글로벌 파트너사와의 협력을 통해 영업력을 더욱 강화할 계획을 가지고 있습니다. 이러한 요소들은 조영제 산업의 안정성과 성장 가능성을 시사합니다.

 

(2) 산업 현황
현재 한국 제약 산업은 2023년 기준으로 시장 규모가 약 31조 4,513억원에 달하며, 이는 1998년 이후 역대 최고치를 기록한 것입니다. 조영제 시장은 약 5,000억원 규모로 추정되며, X선/CT 조영제 시장은 약 4,400억원, MRI 시장은 약 660억원에 달합니다. 2014년부터 2023년까지 조영제 전체 시장은 59.3% 성장하였으며, X선/CT 조영제 시장은 55.3%, MRI 시장은 92.3%의 높은 성장률을 기록하며 지속적인 확대세를 보이고 있습니다. 이러한 성장세는 인구 고령화에 따른 전문의약품 수요 증가에 기인하고 있으며, 향후에도 안정적인 성장 가능성이 기대됩니다. 글로벌 조영제 시장 규모는 2022년 약 13조 1,560억원에서 2031년에는 약 17조 4,174억원에 이를 것으로 예상되며, 이는 연평균 성장률(CAGR) 3.2%에 해당합니다. 특히, 암환자 발생 숫자의 증가와 의료영상 분야에서의 인공지능(AI) 활용 상승은 조영제 시장의 확장을 더욱 촉진할 것으로 전망됩니다.

 

(3) 기타
조영제 산업은 특화된 기술과 제품화 능력, 제조 기술에 의해 성패가 결정되며, 현재 당사는 국내 시장에서 선두를 유지하고 있습니다. 그러나 다국적 제약회사 및 국내 제약회사의 시설 투자 증가와 제품 생산 가속화로 인해 시장 점유율이 감소할 가능성이 있으며, 이에 따라 성장세가 둔화될 수 있는 상황입니다. 이러한 환경 속에서 당사는 6건의 특허권과 2건의 특허출원을 통해 지식재산권을 확보하고 있으며, 이는 후발 경쟁업체의 시장 진입을 효과적으로 저지할 수 있는 중요한 요소로 작용하고 있습니다. 또한, 당사는 의료기기 사업에서도 시너지 효과를 기대하고 있으며, MRI 조영제 신약의 독점 판매권 계약 체결을 통해 신규 제품을 통해 국내 시장 점유율 1위를 넘어 글로벌 영향력을 확대할 것으로 예상하고 있습니다. 이러한 성장 가능성은 파트너사와의 안정적인 계약 관계를 통해 더욱 강화될 것으로 보입니다.

 

결론적으로, 조영제 산업은 안정적인 성장세를 보이고 있으며, 당사는 이를 기반으로 지속적인 성장을 도모할 수 있는 유리한 위치에 있습니다. 투자자들은 이러한 요소들을 고려하여 신중한 투자 결정을 내릴 필요가 있습니다.

 

4. 사업 상세

조영제 사업부

조영제는 X선, CT, MRI 검사에 사용되며, 요오드화 조영제, 바륨 조영제, 가돌리늄 조영제로 구분됩니다. 당사는 다양한 조영제를 개발하여 시장 점유율을 2010년 11%에서 2018년 21%로 확대했으며, 2023년 매출액은 622억 원에 달합니다.

 

X/CT 조영제

1. 파미레이(Pamiray): 이오파미돌 성분의 X선 조영제로, 국내 최초로 EU GMP와 일본 후생성 승인을 획득했습니다. 저함량 CT 촬영 트렌드에 맞춰 시장 점유율 1위를 차지하고 있으며, 뇌수조조영, 척수조영 등 다양한 적응증을 보유합니다.
2. 듀오레이(Duoray): 이오딕사놀 성분의 등삼투성 조영제로, 심혈관 및 뇌혈관 조영 등에 사용됩니다. 2022년 출시 이후 국내 주요 병원에 진입하며 빠르게 시장 점유율을 확대했습니다.
3. 패티오돌(Fattiodol): 리피오돌의 제네릭으로, 경동맥화학색전술(TACE), 림프관 조영술 등에 사용됩니다. 독점 공급 체계를 다변화하여 시장 안정화에 기여했습니다.
4. 메디레이(Mediray): 이오헥솔 성분의 X선 조영제로, 부작용 발생률이 낮고 적응증이 가장 폭넓습니다. 척수조영, 혈관조영 등 다양한 용도로 사용됩니다.

 

MRI 조영제

1. 유니레이(Uniray): DOTA 성분의 MRI 조영제로, 높은 구조적 안정성과 긴 해리 반감기로 안전성이 우수합니다. 뇌 신경계 및 척추 등의 조영 증강에 사용됩니다.
2. 가도비전(Gadovision): 가도부트롤 성분의 MRI 조영제로, 높은 이완율과 우수한 안전성을 입증받았습니다. 두뇌 및 척추, 혈관 등의 조영 증강에 활용됩니다.

 

MEMD 사업부

MEMD 사업부는 영상의학 노하우를 바탕으로 의료장비 및 의료기기를 유통·판매하며, 진단 사업과 치료 사업으로 구성됩니다.

 

진단 사업

• 초음파 및 X-ray 촬영 장비를 포함한 기초진단
• 맘모그라피와 이동형 스마트엠CT 등 정밀진단
• AI 소프트웨어를 활용한 첨단진단
• 혈당측정기 등의 자체진단

치료 사업

• 인공관절, 경피 카테터, 생물학적 드레싱 등 수술·시술 관련 의료기기와 소모품 판매

당사는 진단부터 치료까지 아우르는 포트폴리오를 확장하며 Total Patient Care 솔루션을 제공하고 있습니다.

 

5. 재무 분석

(1) 실적 분석

구분	'24.9월말	23년	22년	21년
매출액	100,021	120,161	107,234	102,668
영업이익	9,474	8,530	6,230	6,797
당기순이익	3,028	4,167	4,239	5,858

• 매출액은 2024년 9월말 기준으로 100,021억원
• 영업이익은 9,474억원으로 증가하였으며, 이는 운영 효율성이 개선되었음을 나타냅니다.
• 당기순이익은 3,028억원으로 감소하였으며, 이는 매출 감소와 관련이 있을 수 있습니다.

구붐	매출 성장률	영업이익 성장률	순이익 성장률
2022년	-16.4%	11.1%	-27.4%
2021년	-6.7%	52.0%	-30.8%

• 매출액 성장률은 전년 대비 감소세를 보이고 있으며, 이는 시장 환경의 변화나 경쟁 심화에 기인할 수 있습니다.
• 영업이익 성장률은 긍정적인 성과를 나타내고 있으며, 이는 비용 절감이나 효율적인 운영 전략의 결과로 해석될 수 있습니다.
• 당기순이익 성장률은 감소세를 보이고 있어, 향후 수익성 개선이 필요합니다.

(2) 안정성 분석

구분	'24.9월
유동자산	120,027
비유동자산	76,267
자산총계	196,294
유동부채	67,094
비유동부채	22,818
부채총계	89,912
자본총계	106,382

 

비율	수치
부채비율	84.5%
유동비율	178.9%
당좌비율	143.5%

• 유동자산이 120,027억원으로 유동부채 67,094억원보다 많아, 단기적인 지급능력이 양호합니다.
• 부채비율이 84.5%로, 자본에 비해 부채가 적절히 관리되고 있음을 나타냅니다. 그러나 부채비율이 높아질 경우 재무적 위험이 증가할 수 있습니다.
• 유동비율과 당좌비율 모두 100%를 초과하여, 단기적인 재무 안정성이 확보되어 있습니다. 이는 기업이 단기 채무를 원활히 이행할 수 있는 능력을 보여줍니다.

종합적으로, 동국생명과학은 영업이익의 증가에도 불구하고 매출과 순이익의 감소가 우려되는 상황입니다. 그러나 안정적인 재무 구조를 유지하고 있어, 향후 성장 가능성을 엿볼 수 있습니다.

 

Disclaimer: 본 보고서는 특정 주식에 대한 매수, 매도의 추천이 아닙니다.