ROIC(Return On Invested Capital) 개요 ROIC는 Return on Invested Capital의 약자로, 기업이 투자한 자본에 대한 수익성을 측정하는 지표 높은 ROIC는 투자한 자본으로 얼마나 효과적으로 수익을 창출하는지를 나타내며, 기업이 자본을 수익성 있는 프로젝트나 투자에 얼마나 효과적으로 할당하는지를 판단 가능 기업의 ROIC가 가중평균자본비용(WACC)을 초과한다면, 그 기업은 가치를 창출하고 있다고 볼 수 있음 ROIC의 계산 ROIC = NOPAT / Invested Capital ROIC를 계산하기 위해서는 net operating profit after tax (NOPAT)을 투하 자본으로 나누면 됨 현금 흐름 지표는 반복되는 핵심 영업 이익을 포착하고 레버..
Active Equity Investing Strategies 액티브 주식 투자 전략 1. Fundamental Active Investment Strategies (펀더멘털 액티브 투자 전략) (1) 투자 절차 ① Universe 정의: 전체 투자 대상 주식의 목록을 규명 ② Pre screen: Universe 내 조건에 맞는 주식들에 대한 선별 절차 ③ 산업/기업 분석 ④ 미래 실적 추정 ⑤ Valuation: 미래 실적을 현재 시점의 기업가치로 전환 ⑥ Portfolio 구축: 사전에 정의한 위험 특성(Risk Profile)을 고려하여 포트폴리오 구축 (2) Fundamental Investing의 한계 행동 편향(Behavioral Bias)의 존재: Overconfidence(자기확신), L..
Active Equity Investing Strategies 액티브 주식 투자 전략 1. Fundamental approach (펀더멘털 투자) vs Quantitative approach (퀀트 투자) (1) Fundamental approach - 투자자 또는 애널리스트의 재량 및 판단에 의해 투자 - Quantitative 투자에 비해 포트폴리오 내 주식 종목수가 적고, 각 주식 종목당 비중은 큼 - 주요 Risk: ① 주식의 내재가치를 잘못 추정하는 위험, ② 시장의 mispricing(내재가치와 시장가치의 괴리)이 지속되는 위험 - 투자자/애널리스트 의견 변화에 따른 지속적인 모니터링과 리밸런싱 필요 (2) Quantitative approach - Model과 Systematic Rule에 ..
Passive Equity Investing 패시브 주식 투자 전략 1. Passive 주식 투자의 Benchmark ("BM") : Passive 주식 투자는 Benchmark를 설정하고, Benchmark와 동일한 수익/위험을 얻고자 하는 투자 방법 ■ Benchmark의 필수 조건 ① Rule-based: 종목 편입/편출, 비중 설정 및 리밸런싱 등의 기준 존재해야 함 ② Transparent: Rule이 투명하게 공개되어야 함 ③ Investable: 설정한 벤치마크의 Risk&Return 특징을 펀드 내에서 복제할 수 있어야 함 ■ Benchmark 설정 시 고려 사항 ① Market Exposure - 포트폴리오 내의 Market Segment 노출 비중 결정 - Broad/ Focused, ..
그동안 우리는 행동 경제학(Behavioral Finance)의 등장 배경과 주요 가정들에 대해 살펴보았고, 행동 경제학의 관점에서 우리와 같은 개인 투자자들이 흔히 보이는 편향(bias)들 중 '이성'에 의해 발생하는 인지 편향(Cognitive Bias)에 대해 살펴보았다. 마지막으로 우리의 '감정'에 의해 발생하는 감정 편향(Emotional Bias), 그 중에서도, 행동 경제학의 근간이 되는 가정 중 하나인 Loss aversion Bias 대해서 살펴보았다. 이제 나머지 감정 편향들에 대해 논하며, 우리 투자에 영향을 미치는 행동 경제학적 편향들에 대한 이야기를 마무리하고자 한다. 감정 편향 (Emotional Bias) (1) Loss Aversion Bias (손실 회피 편향) 기준점(Re..
지난 글에서는 전통 경제학(Traditional Finance)의 주요 가정들과 한계, 그리고 이를 보완하기 위해 등장하게 된 행동 경제학(Behavioral Finance)의 이론적 배경에 대해 짚어보았다. [Behavioral Finance] 당신의 투자에 영향을 미치는 편향들에 대하여 (1/n) 당신의 투자에 영향을 미치는 편향들에 대해 언급하기 전, 행동 경제학이 어떠한 배경에서 등장하게 되었는지를 먼저 되짚어 보고자 한다. 1. Intro 행동 경제학(Behavioral Finance)이 등장하기 전까지 researcherjojosh.tistory.com 본 글에서는 행동 경제학의 근간이 되는 Prospect Thoery (전망 이론)에서의 바라보는 우리의 주요 의사결정 단계들을 차례로 짚어보고..
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